La fiscalità degli investimenti in Italia è organizzata in tre regimi diversi che il cliente può scegliere: dichiarativo, amministrato e gestito. Sono un blocco fisso di domande all'esame OCF (~2 quesiti a sessione). Se non capisci quale si applica in quale caso, sbagli. Vediamoli chiari.
Panoramica veloce
| Regime | Chi paga l'imposta | Compensazione minus/plus | Adempimenti cliente |
|---|---|---|---|
| Dichiarativo | Il cliente in dichiarazione | Sì, ampia (anche cross-broker) | Alti (dichiarazione redditi) |
| Amministrato | L'intermediario (sostituto d'imposta) | Sì, ma solo all'interno dello stesso conto | Bassi |
| Gestito | Il gestore (fondo/gestione) | Sì, sul risultato di gestione annuale | Nessuno |
1. Regime dichiarativo
È il regime di default per chi apre un conto titoli senza specificare altro. Nel dichiarativo:
- L'intermediario paga al cliente i proventi al lordo delle imposte
- Il cliente riceve un certificato annuale con i proventi maturati e le eventuali minusvalenze
- Il cliente riporta i proventi nel modello Redditi/PF (quadro RM per capitali, quadro RT per plusvalenze/minusvalenze)
- Il cliente calcola e versa l'imposta sostitutiva del 26% (o 12,5% per titoli di Stato white list)
Vantaggio: massima flessibilità nella compensazione. Puoi compensare minusvalenze realizzate presso un broker con plusvalenze presso un altro broker (cosa impossibile in amministrato).
Svantaggio: molti adempimenti. Serve un commercialista o buona conoscenza fiscale.
2. Regime amministrato
Il cliente firma un'opzione con l'intermediario (banca/broker) che diventa sostituto d'imposta. Ecco cosa cambia:
- L'intermediario applica direttamente l'imposta sostitutiva sui proventi/plusvalenze
- Il cliente riceve i proventi al netto delle imposte
- Le eventuali minusvalenze sono registrate in un "zainetto fiscale" del conto
- Il cliente NON deve dichiarare questi proventi/perdite in dichiarazione
Vantaggio: praticamente nessun adempimento. Sono le banche italiane che offrono il regime amministrato di default.
Svantaggio: le minusvalenze del conto A NON possono compensare le plusvalenze del conto B. Restano incastrate nel conto dove sono state generate. Se cambi broker senza chiudere le posizioni in perdita, perdi la possibilità di compensare.
Nota importante: le minusvalenze in amministrato hanno un limite temporale di 4 anni per la compensazione. Dopo, sono perdute definitivamente.
3. Regime del risparmio gestito
Si applica ai fondi comuni, ETF armonizzati, gestioni patrimoniali individuali. Meccanismo diverso dagli altri due:
- Il gestore/fondo calcola annualmente il risultato di gestione (differenza tra valore di fine anno e valore inizio anno, considerati tutti i proventi e le operazioni)
- Sul risultato di gestione POSITIVO si applica il 26% di imposta sostitutiva
- Se il risultato è NEGATIVO, la perdita è riportabile sui risultati positivi dei 4 anni successivi
- Il cliente NON deve dichiarare nulla
Vantaggio: la compensazione avviene automaticamente nella gestione, senza necessità di realizzare le perdite. Utile per portafogli molto attivi.
Svantaggio: si paga imposta ogni anno anche su plusvalenze non realizzate (basta il maturato). Meno efficiente per chi ha strategia buy&hold.
Riepilogo: quando si applica quale regime?
- Fondo comune italiano → sempre gestito
- ETF armonizzato → può essere sia amministrato (se detenuto in conto amministrato) sia gestito (se dentro una gestione patrimoniale)
- Azioni singole in conto broker → amministrato per default, dichiarativo se il cliente sceglie
- Obbligazioni → amministrato per default, dichiarativo se scelto
- Gestione patrimoniale → sempre gestito
Domanda tipo (esame OCF)
"Un cliente ha un ETF armonizzato in un conto broker con opzione regime amministrato. Sotto quale regime fiscale sono tassate le distribuzioni di dividendi dell'ETF?"
Risposta: regime amministrato. La qualifica dello strumento (armonizzato/non armonizzato) non determina il regime: conta il conto in cui è detenuto e l'opzione scelta dal cliente. Se il cliente ha optato per l'amministrato, tutti i proventi degli strumenti in quel conto passano dall'amministrato.
Errori tipici
- Pensare che il regime gestito sia solo per gestioni patrimoniali → sbagliato, si applica anche ai fondi comuni per default
- Credere che nell'amministrato non serva dichiarare NULLA → attenzione: se si passa da un broker a un altro, il "zainetto" delle minusvalenze si trasferisce solo se si chiude prima il conto originale
- Dimenticare che nel dichiarativo si può compensare cross-broker (vantaggio unico del regime)
- Confondere il regime con la tipologia di reddito: il regime è una scelta amministrativa; le aliquote (26% o 12,5%) dipendono dallo strumento, non dal regime
Consiglio per l'esame
Costruisci una piccola tabella mentale: regime + strumento + risultato fiscale. Se ti alleni su 15-20 quesiti reali, ti si formano riflessi automatici. La banca dati EXAMA ha una sezione dedicata proprio alla fiscalità degli investimenti con spiegazioni pratiche.